乙二醇近期將呈現出偏弱的運行態勢
乙二醇裝置的復產以及進口利潤的回暖使得現有價格存在一定向下調整空間，下游聚酯行業較為謹慎的采購使得現貨價格難以走強。整體來看，乙二醇近期將呈現出偏弱的運行態勢。
乙二醇供給或回升
從裝置角度來看，與上半年相比，目前國內乙二醇裝置的整體負荷已經回歸合理區間，目前整體裝置負荷在65%附近。其中，煤制乙二醇裝置自第二季度的接近90%回歸至60%左右后，并無明顯的調整；油制乙二醇裝置沒有重現2018年同期的大幅上漲走勢，依然穩定在70%左右。在經歷了近期的裝置檢修后，9月份將有部分裝置重新啟動，對市場整體供給會產生一定的影響。
從進口的層面來看，7月份乙二醇進口量為81萬噸，同比上漲14.09%；今年1至7月，乙二醇累計進口量580萬噸，同比下降0.25%。考慮到近期華南地區臺風頻發，乙二醇進口將受到一定的影響，船運效率會有降低。目前乙二醇華東地區庫存總量為81.38萬噸，從絕對數量來看處于往年同期正常水平，庫存驅動并不明顯，但是從進口價差角度來看，隨著乙二醇價格的回升，進口價差持續回暖。后期如果臺風因素影響削弱，乙二醇價格上行壓力會快速集聚，乙二醇價格回暖將結束。
下游需求難以根本好轉
在乙二醇供給預期好轉的狀況下，下游聚酯和終端服裝紡織的景氣程度卻并無好轉。終端坯布庫存雖然有一定的下降，但是庫存規模依然處于歷年同期偏高的位置。從下游調研的反饋來看，目前外貿服裝企業的生產訂單依然較為有限，很多材料倉庫的可用庫容十分低，原材料堆積現象嚴重。在中美貿易摩擦的背景下，很多廠商對未來的預期不斷降低。終端不景氣現象持續，也使得聚酯企業對原料采購和裝置負荷調整十分謹慎。
在經歷了2018年產能擴張周期后，目前聚酯產能為5600萬噸。2019上半年，聚酯裝置新增產能123萬噸/年。下半年預計聚酯裝置新增產能345萬噸/年，實際能夠投放產能約為295萬噸/年。其中，三季度投放125萬噸/年，四季度投放170萬噸/年。2019年上半年，聚酯產量快速增加，1—6月份總產量2400萬噸左右，同比增加8.4%。聚酯整體現金流被大幅壓縮，各產品盈利分化并不明顯。瓶片利潤隨著“禁廢令”政策效應的衰減，利潤大幅下滑，長絲利潤較去年小幅回落。預計隨后的時間內，聚酯負荷將繼續調整，乙二醇需求增速繼續下滑。
總結與思考
成本方面，原油價格易跌難漲使得乙二醇價格下方的支撐并不強。此外，乙二醇裝置的復產以及進口利潤的回暖使得現有價格存在一定向下調整空間。目前乙二醇庫存處于中性水平，下游聚酯行業較為謹慎的采購使得現貨價格難以走強。整體來看，乙二醇近期將呈現出偏弱的運行態勢。
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